恒达新材(301469)7月31日启动招股，拟在创业板上市，本次拟公开发行2237万股，占发行后总股本的25%。根据发行安排，公司将于8月8日进行网上申购。

公司本次拟募集资金4.06亿元，募资主要投向恒川新材新建年产3万吨新型包装用纸生产线项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目。募投项目有助于公司扩大产能规模，丰富产品品类，提升技术研发能力，进一步优化公司业务布局。

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专注于医疗和食品包装原纸，市场份额位居行业前列

恒达新材专业从事特种纸原纸的研发、生产和销售，产品包括医疗包装原纸、食品包装原纸、工业特种纸原纸和卷烟配套原纸，其中以医疗和食品包装原纸为主，2020年至2022年，这两大板块约贡献公司九成左右的营业收入。

在医疗包装原纸领域，公司拥有较强竞争力，根据促进中心特纸委及造纸学会特纸委的统计数据，2021年公司医疗包装原纸产量占全国医疗包装原纸的产量的比例为16.84%，其中医疗透析纸产量占全国医疗透析纸的产量的比例为22.24%，市场份额在行业内居于前列。公司医疗包装原纸直接及间接供应给包括奥美医疗、振德医疗、稳健医疗和威海威高等在内的国内知名医疗耗材及器械生产商。

食品包装原纸领域，公司定位中高端市场，成功进入肯德基、星巴克、德克士、汉堡王、赛百味等国际大型快餐连锁企业的供应链体系。客户群体包括德盟集团、紫江企业、南王科技等国内外知名大型食品包装集团企业。2021年公司食品包装原纸产量占全国非容器食品包装原纸产量的比例为12.71%。

“以纸代塑”呈行业发展大趋势

从行业发展态势来看，近年来，我国医疗包装原纸产量呈稳步增长趋势，2013年至2021年我国医疗包装原纸产量从9.76万吨增长至23.50万吨，年复合增长率为11.61%。

随着国内经济的发展、人口的增加和居民消费升级，食品餐饮行业稳步发展，推动了食品包装纸市场规模的稳定增长。近年来，我国食品包装原纸市场规模呈稳步增长趋势，根据前瞻产业研究院统计数据，2011年至2021年我国食品包装特种纸市场规模从107.38万吨增长至267.00万吨，年复合增长率为9.54%。

伴随着限塑令的全面推行及下游行业规范化升级，医疗器械行业最终灭菌模式不断推广，以纸代塑成为国内医疗和食品一次包装行业的发展大趋势。新冠疫情也大幅提高了国内居民的卫生防护意识，医用口罩等医用防护用品已成为国家公共卫生保障体系的常态化物资及居民的日常生活必需品，受以上因素及国内经济发展、消费升级、人口老龄化等的多重影响，目前国内食品和医疗包装原纸下游市场需求较为旺盛，未来市场空间较大，公司有望受益行业良好的发展前景。

研发投入持续增加，研发费用占比高于行业均值

公司高度重视新品研发以及核心技术研发工作，截至招股意向书签署日，公司拥有专利38项，其中发明专利33项。2020年至2022年，公司研发费用分别为2748.6万元、2991.95万元、3919.92万元，占营业收入的比重分别为4.09%、3.95%、4.11%。截至2022年末，公司拥有研发人员110人，占员工总数比例为18.68%。

从研发人员占比、研发费用率和发明专利数量上来看，公司整体要高于可比上市公司的平均值，显示出公司对技术和研发投入的重视。

营业收入保持稳步增长

业绩方面，公司营业收入保持稳步增长，2020年至2022年营业收入分别为6.72亿元、7.58亿元和9.53亿元，归母净利润分别为8979.20万元、10362.14万元、9745.32万元。

暑期为中国连锁餐饮消费旺季，目前公司食品包装原纸市场需求较为旺盛，公司预计第三季度收入为1.9亿元至2.9亿元，环比持续改善。同时由于2022年末以来浆价已呈现明显单边下行趋势，公司原材料成本压力明显减轻，预计第三季度归母净利润提升，环比持续改善。