核心观点：

海外方面，美非农就业不及预期，惠誉下调美国信用评级。国内经济方面，8 月前4 天，地产销量同比降幅缩窄。7 月全月，汽车零售销量同比降幅扩大，需求走势分化。本周发电耗煤较2021 年增速由正转负，电炉开工率持平，生产震荡。物价方面，肉价持平，菜价、果价下跌；油价、煤价、钢价上涨。国内流动性方面，公开市场净回笼2880 亿，短端利率回落，人民币汇率贬值，中美国债利差倒挂、环比走阔。国内要闻方面，稳经济政策持续发声。发改委等部门发布《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》。四部门联合召开新闻发布会。

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一周扫描：

海外经济：美非农就业不及预期，惠誉下调美国信用评级。美国7 月ISM 制造业指数小幅反弹至46.4，低于预期；美国7 月新增非农就业18.7 万人，低于预期，7 月季调失业率3.5%，好于预期；美国7 月ADP 就业人数增加32.4 万人，远超预期；美国5 月非农职位空缺数为958.2万人，低于预期；欧元区二季度实际GDP 同比增速降至0.6%，高于预期；欧元区7 月调和CPI 同比增速小幅下降至5.3%，持平预期，7 月核心调和CPI 同比上涨5.5%，略高于预期。

美联储缩表幅度扩大，美欧官员表态开放。惠誉下调美国信用评级，沙、俄再度延长减产计划。

国内经济：需求分化，生产震荡。8 月前4 天，30 城商品房成交面积同比降幅缩窄至26.7%。

7 月前31 天，乘联会乘用车零售销量同比降幅扩大至-5%。本周沿海八省电厂日耗较2021 年增速由正转负，电炉开工率持平。综合来看，需求走势分化，生产震荡。

国内物价：7 月猪价持平，油价上涨。7 月，食品方面，猪价、菜价、果价较上月均值分别持平、下跌2.0%、下跌7.6%。工业生产方面，Brent 原油、动力煤、螺纹钢价较上月均值分别上涨7.2%、上涨4.0%、上涨0.4%。

国内流动性：短端利率回落，人民币汇率贬值。最新一周，R001 和DR001 均值分别环比回落6BP 和回落9BP 至1.52%和1.38%；R007 和DR007 均值分别环比回落21BP 和回落7BP 至1.83%和1.75%。1Y、10Y 国债分别环比下行6.7BP、下行0.6BP 至1.75%、2.65%。央行公开市场净回笼2880 亿。离岸美元兑人民币汇率周均值回升至7.18，美元指数回升至102.24，中美国债利差倒挂、环比走阔14BP。国债与地方政府债合计净融资2274 亿。

国内要闻：稳经济政策持续发声。发改委等部门发布《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》。四部门联合召开新闻发布会。国办转发发改委《关于恢复和扩大消费的措施》。央行、外汇局召开2023 年下半年工作会议。财政部和税务总局发布多项支持小微企业和个体工商户发展的税收优惠政策。

风险提示

1、 海外市场波动超预期；

2、 国内政策可能超预期发力。