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事件：公司发布2023 年半年度报告，2023 年上半年实现营业收入25.21 亿元，同比提升88.80%；实现归母净利润7.14 亿元，同比提升201.27%。

上半年业绩高增，在手订单充足。单季度来看，2023 年Q1、Q2 公司分别实现营业收入12.59 亿元、12.62 亿元，同比增长126.45%、61.93%；分别实现归母净利润3.34、3.79 亿元，同比增长245.40%、170.77%。利润率方面，上半年公司毛利率、销售净利率分别为46.76%、28.32%，分别同比提升8.09pct、10.58pct。

截至上半年末，公司光伏切割设备类产品在手订单27.70亿元，同比增长135.54%；创新业务设备类产品在手订单1.51 亿元，同比增长504.00%。公司在手订单充足，为全年业绩高速增长打下坚实基础。

切片机竞争力持续领先。2023 年上半年，公司光伏设备产品竞争力持续领先，龙头效应显著，订单大幅增加。针对半导体单晶硅片加工环节，公司已推出8 寸以及12 寸半导体金刚线切片机，同时研发半导体硅材料切片的专用金刚线及倒角砂轮，目前与行业头部客户形成持续稳定的合作。在碳化硅领域，2022 年底公司升级推出GC-SCDW8300 型碳化硅切片机，可满足8 英寸碳化硅晶片的切割需求，目前该设备已经形成销售。

金刚线产能及出货量大幅提升。2023 年上半年，公司金刚线生产技术不断进步，产品品质不断提升，竞争力持续增强，金刚线产能及出货量大幅提升，公司金刚线营业收入和净利润较去年同期实现高速增长。截至7 月21 日，公司2023 年金刚线出货量正式突破3300 万公里，仅仅7 个月金刚线出货量已超去年全年，预计年内出货量可达6000 万公里以上。

硅片切割加工服务规模效益显现。2023 年上半年，公司硅片切割加工服务规模效益显现，专业化切割技术优势持续领先，产能持续释放，订单获取能力强劲。公司切片代工业务逻辑持续兑现，2023 年6 月10 日，公司与安徽英发睿能签订战略合作框架协议，约定英发睿能在宜宾投资建设的20GW 拉晶项目所生产的单晶硅棒将全部委托给公司切割加工。

盈利预测：预计2023-2025 年公司归母净利润13.61/16.23/21.80 亿元，对应PE12.3/10.3/7.7 倍，维持“增持”评级。

风险提示：硅片扩产不及预期，公司代工业务利润波动风险，市场竞争加剧。