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当前时点我们坚定看好传媒互联网投资机会。1）AI仍在不断落地，GPT-5已经申请注册商标有望下半年落地，MidJourney和Gen2结合生成视频技术也已日渐成熟并获得了郭帆关注（流浪地球导演）；2）催化上，海外英伟达、A股传媒公司业绩值得期待；3）顺周期方面，影视、游戏作为平价消费品同样受益。

综上，我们重点推荐两个方向：1）顺周期看影视；2）AI看好有业绩有落地的核心标的。此外，我们持续看好港股相关标的的基本面回暖和估值修复。

【影视】：7月票房创影史新高。截至23/8/6，国内票房368亿元，恢复至19年93%。6月票房41亿元，接近影史最高水平；7月票房87亿元，创影史新高。本周末连续两天单日票房破5亿（上次破5亿为23/1/29），观影热情持续高涨。展望后续，《孤注一掷》（境外诈骗题材）上线在即（点映票房超亿），市场口碑较好，且后续有较长可供影片发酵时间，有望表现较好。当前行业趋势向上，看好全年大盘修复，此外海外亦有Pika Labs等AI视频生成工具跑出，AI+影视持续推进，建议关注中影（参投《孤注一掷》）/光线（国庆档《坚如磐石》，明年有望上线《哪吒2》/《小倩》等）猫眼/万达/横店/博纳等标的。

【游戏】：基本面景气度维持，估值回落低点，看好反弹机会

我们认为当前板块经历一个半月的回调后，估值基本到位；大部分对应23年PE回到20~25倍区间，对应2024年PE20倍左右。同时我们认为基本面并没有走坏，整体存在反弹空间，A股重点推荐神州泰岳、恺英、三七。此外建议关注星辉娱乐、浙数、巨人、吉比特、盛天网络、电魂网络。

【芒果超媒】本周芒果官宣与88vip合作，我们再次重申芒果与阿里的结算价高于公司目前arpu，带来增量会员的同时还是提升arpu的好事。市场之前对此有误读，当前价格持续推荐！

【南方传媒】基本面扎实&想象空间大，当前16x估值对应15%复合增速度。自有ai产品逻辑及应用分发逻辑都在逐渐验证。

【港股互联网】：持续看好港股反弹行情。首推快手，网易，美团，腾讯，建议关注创梦天地。