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本报告导读：

央行重提“加大逆周期调节力度”和“加大宏观政策调控力度”的表述，相对利好各类资产的三季度表现。

摘要：

近期美国非农 等经济数据表现好于预期，金融市场显示压力阶段性得到缓解。另一方面，高频景气数据显示欧洲经济边际走弱缺有所加速，结合目前法国骚乱局面和俄乌冲突对欧盟经济影响的不确定性，海外发达经济体的分化局面可能在三季度对全球大类资产表现产生更加明显影响。

另一方面，我们看到央行二季度货币政策例会召开。在国内经济经济复苏延续下，会议指出我国所面临的的“外贸投资放缓”、内生动力不强和需求驱动不足的总体形势。从边际上来看，货币政策基调更加注重支持扩大内需，改善消费环境、稳定汇率大起大落风险。重提“加大逆周期调节力度”和“加大宏观政策调控力度”的表述，相对利好各类资产的三季度表现。

全球主要经济体中，欧元区和日本央行资产负债缩表速度保持稳定。

从央行总资产的年度变化来看，美联储上周总资产较去年同期减少0.57 万亿美元，欧央行较去年同期减少0.81 万亿美元，日央行较去年同期减少0.29 万亿美元，我国央行较去年同期减少0.25 万亿美元，四大央行总资产较去年同期下降1.92 万亿美元。

周度表现：权益震荡，利率小幅下行 。周度指数表现排序：美股>

国债>美债> A 股>黄金>原油。月度回报率来看：美股>国债>美债> A股>原油。上周大类资产表现：标普500 上涨1.94%；美国国债指数下跌0.30%；中债国债指数上涨0.26%，中债信用债指数上涨0.10%；沪深300 指数下跌0.56%；布伦特原油期货价格下跌1.74%，CRB 商品综合指数下跌3.20%。

风险提示：全球通胀持续性超预期、地缘政治问题。