全球最大对冲基金桥水（Bridgewater）的联席首席投资官表示，黄金可能正处于长期牛市的开端。

“黄金被低估了。”在5月9日举行的一场会议上，桥水的联席首席投资官Karen Karniol-Tambour表示，“还有很长的路要走。”

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黄金近期在众多资产中表现突出，5月4日，COMEX黄金期货价格盘中涨至2085.40美元，距离历史最高点仅一步之遥。

在Tambour看来，黄金可能正处于持续增长期的开端，因为全球对美元去杠杆化的推动仍是金价的长期支撑。

Tambour还指出，黄金在全球货币市场中日益重要，这使得它不仅仅是对抗债券市场和利率的工具。从历史上看，黄金在实际利率上升的环境下表现不佳，因为它是一种无收益资产。

眼下，一些国家正寻求减少对美元的依赖。美元在国际贸易中占主导地位，传统上被视为各国央行的支柱储备资产。

但自俄乌冲突以来，越来越多的国家开始使用人民币或其它非美货币进行贸易。

“这种地缘政治动荡不会消失，”Tambour认为，“这是对黄金的长期支撑。”

与此同时，过去几个季度，各国央行的黄金购买量飙升，它们急于将黄金储备起来。

世界黄金协会5月5日发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，今年一季度，央行购金需求开局良好，全球官方公布的黄金储备增加228吨，创下了一季度历史新高。在市场波动性和风险加剧的时期，官方大规模持续购金突显了黄金在国际储备投资组合中的作用。

报告指出，考虑到去年创纪录的黄金需求量，这一增速更加令人印象深刻。2022年全球央行黄金净购买总量为1136吨，比此前一年大幅增长152%，也是1950年以来的最高净购买水平，同时还是连续第13年净购买黄金。

世界黄金协会指出，推动央行购买黄金的主要因素有两个，一是它在危机时期的表现，另一个是其作为长期储值手段的作用。“因此，在地缘政治不确定性和通货膨胀猖獗的过去一年间，各国央行选择继续以更快的速度购买黄金，也就不足为奇了。”

Tambour表示，这也有可能改变投资者对黄金的看法，即黄金作为一种非收益资产的机会成本。

不仅如此，由于全球通胀水平仍相对较高，黄金将继续吸引投资者，以对冲购买力下降的风险。

尽管美国通胀率已从去年6月9%的高点大幅回落。但最新的CPI数据显示，美国4月通胀率为4.9%，仍远高于美联储2%的目标。

“通胀如此不稳定的事实，增加了出现某种形式的贬值事件的可能性，届时你将失去实际购买力。” Tambour说。