好久没有听到但斌的声音，今天的文章他来了。

(资料图片仅供参考)

近日，东方港湾但斌总在央视《财访》中分享了对当下市场AI、白酒、煤炭等热门板块的观点，干货很多。研究院对此梳理了一些要点，分享给大家：

以下为精选访谈内容

·反对AI的概念炒作

首先是关于AI。但斌认为属于AI的时代来了，长期肯定是看好的。认为AI对产业的推动或将是第四次工业革命，具有划时代的意义。

但是他反对关于AI的概念炒作，认为A股比较喜欢炒概念，市场中很多公司被爆炒了一段时间，这个时候再让老百姓买的话，可能会害很多人。这种感觉就像李鬼和李逵的关系，是假冒的。

“所以在投资的过程中，即便市场看好产业巨大的变化，也要回归基本面。如果没有业绩推动或者真正的相关业务推动的话，仅靠想象力是很难维持高股价的。它们不是真正可以推动产业革命的公司。”

谈到理想的龙头公司是什么样子，但斌举例了谷歌和微软：

“我最近刚看到了两家重要AI公司的季报，并听了这两家公司的电话会议。其中一家几乎是所有的业务都把AI当做了发展的方向，而且公司管理层在每一条业务线上都给出了激动人心的东西。（谷歌）

另一家可能要略逊一筹，但也是把AI纳入到了体系中，比如部分产品已经开始收费了。真正的好公司一定是业务推动的，很多是有第二增长极的，AI对很多公司来说就是第二增长极，可以给这些公司带来更高的利润，这是长牛的基础。（微软）”

不得不说，研究院这波关于美股科技股的思路和大佬还是很相似的，最早在3月已经写过文章。当下最新观点可参考连续新高！段永平出手了文章。

·看好AI卖铲子领域

当被问及从产业趋势来看，整个产业链上看好什么方向的时候。但斌回答道，看好那些真正做模型的，或者是“卖铲子”的公司。

“这类公司产品在过去几乎每两年都会迭代一次，而迭代之后就能够提价25%、50%甚至是100%，这就构成了更宽、更深的护城河（商业壁垒）。我觉得做投资商业壁垒是最核心的，如果企业没有商业壁垒的话，是很难进行长期投资的。而拥有商业壁垒，企业的利润就能够长期保持，甚至能够不断的提升。”

当然，但斌总强调了这得以3年~5年的中短期角度去观察这类公司。毕竟这类公司其实属于半导体行业，周期性较强，变化还是比较大的。当AI革命到了一定阶段，它也会遇到天花板。

·投资那些不变公司

如果说前文的那些公司是改变世界的公司，那么后面但斌提到的方向，应该是很难被改变的公司。例如白酒、煤炭等等。

但斌首先提到了白酒，认为白酒是世界改变不了的行业。

“白酒是一个非常好的行业，并且经久不衰，它是消费领域的代表，而万物皆可变，消费永不眠。并且白酒行业的品牌建立以后就很难改变，这就像女孩子喜欢的爱马仕、LV一样。

即使是从供需关系来看，现在很多行业是产能过剩以及需要清库存的，但白酒是个例外，如果短期卖不出去，还可以存储，而且对品牌白酒来说是越放越值钱，这是一个非常好的商业模式。”

并认为龙头白酒如果市场化的方式来运作，它的潜力还是非常大的。

“从1953年到2018年，过去差不多70多年时间，过去酒的出厂价是以年化11%在提价，只是目前不让提价了。如果能够按照市场经济规律的角度来运作这样一家企业，它还是量价齐升的公司，像全世界奢侈品品牌的公司一样。（何况）从估值来说，爱马仕、LV公司都五六十倍，分红和成长都不如它。”

·认同张坤投资组合

同时，但斌还提到了张坤，认为虽然很多人诟病他有很多的白酒的组合。但在但斌看来，张坤这个组合当中已经是最好的组合了。

“假如说我不是做投资的，我是个老百姓，我就会去买张坤的基金，他的组合我比较认同。白酒是占了大头，港股他买的都是护城河很最深的、基本上没有特别大风险的公司。”

并认为“白酒行业是非常好的行业，当中的品牌企业不说每个都值得投资，至少在历史上几乎每一个白酒公司，少数ST的不算，绝大多数公司在中国A股市场历史长河中都表现过，都精彩纷呈。不是一家，是整个行业。”

这莫非就是大佬的格局，身为私募还不忘为公募打广告？

·煤炭要耐得住寂寞

最后，但斌提到了煤炭。认为煤炭也是世界改变不了的公司之一，它的护城河就在于资源。

“从目前来看，我觉得新能源在未来10年~20年完全替代煤炭还是很困难的。并且按照巴菲特“你买的不是股票，而是公司生意的一部分”的观点，煤炭行业还是值得投资的，因为这个行业的分红太高了，即使像今年这样拿着煤炭很难受，但是持有10年~20年，依靠分红也能回本。

“但是它不性感，它需要你的性格得耐得住寂寞，像老佛爷一样。性格决定命运，你是什么样的性格你就赚什么样的钱。”

好了，今天的文章就分享到这里，更多精选资讯与价投研究我们将在价投圈中分享。

本文源自：证星研究院