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行业近况

2023 年6 月19 日至6 月21 日，风电/光伏/电力/环保板块分别-1.74%/-1.51%/+1.03%/-1.98%。

评论

光伏观点与推荐：硅料硅片价格加速见底，静待三季度价稳量增带来旺季机遇。6 月硅料硅片价格加速向行业成本线中枢回落，我们预计后续中上游价格有望止跌企稳，从而带动下游观望情绪减弱、排产上行，7-8 月排产或是板块上行重要催化。我们继续看好：1）需求侧，看好美国市场占比回升以及地面电站占比回升，推荐阳光电源、信义光能、晶科能源A/US、禾迈股份；2）供给侧，看好硅料放量后粒子、石英砂紧张带来涨价和格局优化机会，推荐石英股份。3）技术侧，TOPCon扩产量超预期，2H23TOPCon终端渗透率有望加速提升，看好有望受益于N型迭代、量利齐升的辅材环节聚和材料、建议关注宇邦新材（未覆盖）。

风电：我们认为行业景气趋势正在到来。展望2023 年全年，我们预计中国风电行业装机量有望在此前三年相对稳定的50-55GW基础上实现超过40%的增长，达到70-80GW。装机节奏方面，在2022 年行业近100GW饱满招标量支撑下，我们观察到行业已经在1Q23 进入了相对饱满的生产进度，3 月开始产业链生产和交付基本进入旺季，多地海上风电项目即将开工景气度加速向上，同时叠加原材料现货价格保持相对低位也有望对行业利润修复带来贡献。我们建议关注：1）景气度有望快速回暖的海风产业链；2）生产交付节奏饱满、售价稳定，同时受益于原材料成本改善的风机零部件环节；3）短期盈利承压但长期空间被低估的整机环节。

公用事业：北方高温天气提升用电需求，煤价小幅回升。6 月中旬北方多地迎高温天气，北京、天津等部分观测点最高气温打破历史同期水平。受此影响本周京唐港动力煤价格周环比+5.5%至6 月20 日的825 元/吨，自16 日起价格回归800 元/吨以上；澳煤/印尼煤价格周环比-5.7%/-2.1%，价格持续下行。高温提升用电需求，内陆电厂日耗周环比+4.66%；南方降水频繁用电需求较弱，沿海电厂日耗周环比-4.43%。由于煤炭供给充足，内陆/沿海电厂可用天数分别24.9 天/17.7 天，周环比+0.1 天/+0.4 天。我们认为近期虽然北方极端高温天气频发但国内煤炭保障充分，迎峰度夏期间火电企业仍可获得合理利润水平。我们建议优选“两个联营”下承担重任的火电+新能源电力央企以及低估值核电企业，重点推荐华能国际、中国电力、中国广核A/H、中国核电，建议关注龙源电力（未覆盖）。

估值与建议

维持相关公司盈利预测、评级与目标价不变。

风险

宏观经济下行，原材料价格波动，政策落地不及预期，下游需求不及预期。