小鹏汽车今年的命运可谓是坎坷多变，上半年销量持续震颤，下半年又痛失智驾灵魂人物吴新宙，一度让人觉得这家新势力已岌岌可危。

不过，7月大众突击入股，给小鹏注入了一针强心剂，结合G6的热销、产能的提升，二季度很可能就是小鹏最后的低谷了。

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在8月18日晚的投资者电话会上，小鹏管理层又透露了许多与大众合作的细节，以及前景，令投资者期待。

小鹏从低谷反弹的时刻，正在加速到来。

财报显示，二季度小鹏毛利率进一步下滑至-3.9%，车辆毛利率则跌至-8.6%，均是上市以来的低位。

小鹏方面对此解释称，这主要是由于G3i的存货减值及存货采购承诺亏损，对汽车毛利率产生了4.5个百分点的负面影响。据接近小鹏的人士透露，月销仅百余台的小鹏G3系列，有退出市场的打算，相应对供应商的赔付和减值计提使得毛利率承压。这是小鹏主动选择在二季度出清利空，更好地为接下来的反弹做铺垫。将“霉运”丢在Q2的小鹏，准备轻装上阵。实际上，小鹏7月份的销量已经明显回升，三季度给出3.9万-4.1万台的销售指引，刨去7月已交付的1.1万台，意味着其8、9月均销量落在1.4万-1.5万辆，何小鹏表示，四季度还要冲刺2万台月销。其中今年挑大梁的车型，无疑是G6。此外，小鹏计划于今年四季度后期发布一款纯电MPV，明年还将有两款新车上市。不过，小鹏必须先要解决G6的供应链掣肘问题。前自动驾驶副总裁吴新宙曾透露，小鹏 G6 上市1个月订单数超4万台，其中高配 Max 版占比高达 70%。然而7月，G6的累计交付仅为3900台。简而言之，G6爆单了。有机构分析指出，目前 Max 车型提车周期已经到达 12 周，对比理想全系交付周期为 2-4 周，以及蔚来主力车型全新 ES6 3-4 周的交付周期来说，仍然明显偏慢，面临被对手“截胡”的风险。何小鹏坦言，“当前最主要的挑战，是Max版本在智能化相关的零部件上准备不够充分”。不过他表示，内部针对G6的交付与产能，已经做了相关准备。

他认为，后续全系车型上马的扶摇架构，将有大量共用件能“一劳永逸”，使得供应链和产能提升更明显。市场竞争也是必须要考虑的因素。近期降价杀到26.9万元的极氪001，已经来到G6最畅销的Max版（27.69万元）市场跑马圈地，而新特斯拉的王牌新款Model 3也上市在即。顾宏地表示，G6等新车的定价已经考虑到了友商降价的冲击，目前在利润和销量之间，选择了后者。接下来，小鹏将进一步深探下沉市场，计划将杀手锏的无图XNGP功能拓展到全国50个城市，并将智驾成本砍半下放，以吸引更多15-20万元圈层的车主青睐；同时在渠道方面加速变革，提速扩张二线和低线城市的市场份额。在自身业务蓄力冲击的同时，小鹏接到了大众的橄榄枝，开启了技术输出之旅。

7月26日，大众官宣与小鹏技术合作，并向其投资7亿美元获以得4.99%的股份。何小鹏表示，双方首批将开发两款B级纯电车，计划在 2026 年启动生产。

8月18日晚，在小鹏汽车二季度业绩会上，董事长何小鹏宣布，要将其最核心的智驾功能下放至15万元级别产品。要知道这一价格段的车型，此前未从出现在小鹏的产品规划序列中，难免令人浮想联翩。知情人士称，这是小鹏在财报会上放的风声，或将与大众（或其他品牌）的合作有关，具体细节可能会在成都车展期间公布。由于小鹏在合作中扮演的角色类似技术平台公司，属于高毛利商业模式，资本市场也认可这场“联姻”会给小鹏带来切实的好处，有望产生更多收入和利润，改善财务状况。

有机构投资者向华尔街见闻透露，明后年小鹏就会有协议约定的技术服务费收入，待2026年正式车型量产后，收益将与车型销量呈正相关。美银证券分析师 Ming Hsun Lee认为，通过更大规模的采购以及与大众共享供应链，小鹏能更好地管理成本。同时，随着来自大众的更多现金以及与大众共同开发的更多产品，预计小鹏将在2025年实现盈利和正自由现金流。小鹏似乎更为乐观。投资者电话会上，小鹏汽车副董事长、联席总裁顾宏地称，“2024年我们会达到季度现金流的正值，并有信心到2025年实现整个公司收支平衡”。

资本市场已经率先给出反应。自大众宣布入股小鹏后，小鹏股价急速飙升，并在7月31日触及96.3港元/股的年内高位，随后虽有回落，但目前仍坚守在65港元的位置。要知道，年初小鹏股价曾一路滑落至30港元左右的历史低点。

而在与大众合作在迈出第一步后，小鹏还有继续扩大朋友圈的意愿。

小鹏投融资副总裁张晓枫就表示，“与大众的合作仅仅是一个开端，未来希望有更多此类合作机会，创造更大价值”。有行业分析人士向华尔街见闻透露，小鹏正在全球范围与有意愿合作的主机厂洽谈沟通。显然，小鹏横下心来要发力翻越销量这座大山，产品、技术、市场、渠道方面都在发力。借势大众后的小鹏能否赢回一局，就看下半年了。

编辑/jayden