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2023H1 营收/归母净利润同比+21.57%/+27.82%。公司2023H1 实现营业收入9.71 亿元，同比增长21.57%；归母净利润1.36 亿元，同比增长27.82%，接近此前业绩预告区间：1.27-1.38 亿元上限；扣非归母净利润1.29 亿元，同比增长34.01%。公司收入保持稳健增长，盈利能力持续提升。单季度看，23Q1/Q2 公司实现营收4.38/5.33 亿元，同比增长27.45%/17.12%；归母净利润0.44/0.91 亿元，同比增长53.70%/18.17%；扣非归母净利润0.41/0.88亿元，同比增长62.73%/23.88%。

盈利能力稳中有增，现金流情况趋势向好。盈利能力方面，2023H1 公司毛利率/净利率为44.69%/16.15%，同比变动+0.15/+0.55 个pct。公司盈利能力呈稳健小幅提升态势。期间费用方面，销售/管理/财务/研发费用率分别为6.29%/12.18%/1.04%/7.13%，同比变动+0.49/-0.25/-1.45/+0.14 个pct，整体期间费用率为26.64%，同比变动-1.07 个pct。现金流方面，公司经营性现金净额0.76 亿元，同比增长6.02%，现金流状况继续改善。

设备产能扩充销售增长明显，集成电路业务人才储备费用抬升。分业务看，公司23H1 试验设备/环境可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务收入分别为3.41/4.69/1.08 亿元，同比+19.39%/+25.52%/+12.22%，毛利率分别为32.52%/57.97%/37.53%，同比分别变动+0.36/+2.60/-14.25 个pct。1）设备方面，公司深耕环境与可靠性试验设备多年，产品力及品牌力下游客户认可度较高，检测机构类客户已成为设备销售第一大客户，产能扩充下设备销售增长明显。2）环试服务方面，公司各实验室子公司深入新能源、储能、光伏、医疗器械等行业深度开发客户，加快拓展应用领域步伐；不断提升规模化效应、加强协同水平，盈利能力进一步提高。3）集成电路验证与分析服务方面，公司集成电路业务收入稳步增长，但因上半年人才储备数量快速提升，费用增幅较大，盈利能力短期内承压。

风险提示：经济下行；公信力受不利事件影响；业务增速不及预期。

投资建议：公司是国内环境与可靠性试验龙头，主业稳健向好，宜特业务快速发展。充分受益于下游新能源车+芯片+军工检测需求向好，公司有望保持快速发展。考虑到下游需求客观因素扰动，我们下调公司2023-25 年归母净利润为3.52/4.74/6.12 亿元（前值为3.74/5.06/6.72 亿元），对应PE26/19/15 倍，维持“买入”评级。