快手-W(01024.HK)于8月31日在港交所发布公告，宣布旗下AI公司北京可灵成功引入两名重量级战略投资者。此次增资标志着可灵AI在资本运作与商业化进程中迈出关键一步。

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根据公告，公司旗下北京可灵分别与国家人工智能产业投资基金合伙企业(有限合伙)(以下称“国家人工智能基金”)、Charoen Pokphand Robot Limited(正大机器人)签订协议。

公告还指出，国家人工智能基金及正大机器人各自同意，作为额外投资者成为“增资协议”的订约方，并分别向北京可灵注入现金资本人民币14亿元、1929万美元(约合人民币1.31亿元)，交易完成后，将分别持有北京可灵1.14%及0.11%的股权。

截至发稿，快手跌1.61%，报33.10港元，总市值为182.53亿美元。

基于可灵AI的融资进展与快手稳健的财务基本面，美银证券发布最新研报，重申对快手(01024.HK)的“买入”评级，并给出53港元的目标价。

可灵估值跃升与归属价值测算

美银证券指出，随着本轮融资完成，可灵AI的投后估值已高达180亿美元(融资规模达30亿美元)。按快手当前持有其68%的股权计算，仅可灵AI一项资产为快手贡献的归属价值就达到120亿美元。

极致折让凸显风险回报吸引力

从资产负债表来看，截至2026年6月，快手持有的总净现金高达130亿美元。这意味着，仅合并计算“核心净现金(130亿)+可灵AI归属价值(120亿)”，快手的保底资产估值便已达到250亿美元。

当前快手在二级市场的总市值较该基础价值存在约25%的折让。美银认为，市场不仅未对快手庞大的核心业务(短视频与电商等)进行定价，甚至对底层资产也给出了过度折扣，股价估值已逼近谷底，展现出极具吸引力的风险回报比。

增长引擎：AI技术突破与新游拓展双重催化

在核心业务端，美银证券认为快手在2026年下半年面临的经营压力已被市场预期充分消化(Price-in)。展望未来，公司正迎来由AI与游戏业务构筑的双重上行催化剂。

AI重塑视频产业与可灵模型升级

AI视频行业的整体性繁荣正为快手打开广阔空间。中国长视频产业近期已在AI应用上取得突破性进展——例如芒果TV推出的30集AI生成剧集《后西游记》，成功开创了“制作、监管审查、同步播出”的全新产业模式。

AI技术不仅能大幅提升内容制作的灵活性，还能在监管审查期间实现快速迭代。这一趋势将有力推动长视频内容产业的复兴，而可灵AI即将迎来的重大模型升级，有望使其直接受益于这一行业红利，并加速实现收入转化。

核心业务见底与游戏增量兑现

除了AI领域的突破，快手在游戏业务上的布局也值得期待。研报特别提示，随着公司新推出的网络大作《诡秘之主》上线，配合可灵AI模型升级后的商业化变现加速，这两大增量引擎有望形成合力，为快手后续的业绩增长打开超预期的上行空间。