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维度2025年年报2026年半年报战略关键词稳经营、促创新、防风险；多元化业务布局聚焦核心主业、产业转型升级、影视业务退出业务版图园区生活服务+影视文化+其他配套（含支付渠道）园区生活服务+合成材料制造（新材料）+影视退出当年重大动作设立并转让东望数智（支付渠道）、转让雍竺实业49%股权收购科冠聚合物51%、新设浙江东望新材料研究有限公司

值得关注的是，2025年公司对支付渠道业务的处理呈现"先试水、后退出"的轨迹：2025年通过设立合资子公司东望数智进入支付渠道服务，随后于2025年8月完成51%股权公开挂牌转让并明确"后续不再开展该项业务"。2026年上半年公司在股权投资上则采取"定向进入"策略，对外股权投资总额17,504.00万元，较上年同期的2,662.83万元增长557.35%，绝大部分投向科冠聚合物收购与新材料子公司设立。

2025年报提出的2026年计划2026年半年报实际进展拟通过购买科冠聚合物51%股权向新材料领域转型完成交割，科冠聚合物于2026年6月纳入合并报表范围持续推进影视业务退出不再新增影视项目投入，停止剩余影视项目开发妥善化解逾期担保债务风险逾期担保余额下降至2.81亿元，2.15亿元债权转让至金投投资，按期收到首期转让价款1.17亿元推广新能源供热、开拓增量市场商业模式描述中保留增值服务与光伏等综合能源管理试点，但管理层明确相关业务"尚处于模式验证阶段"

三项核心举措（新材料收购、影视退出、担保化解）均按计划推进并取得阶段性成果，其中科冠聚合物收购从年报中的"拟通过"到半年报的"已完成交割并并表"，属于落地速度较快的事项。相对而言，热水主业在"开拓监狱、医院等增量市场"方面未见量化披露，上半年核心业务收入同比下滑，与年报"深化存量客户维护、系统性开拓增量市场"的目标存在差距。

指标2025年全年2026年上半年2025年同期同比变动营业收入5.89亿元（+31.66%）1.77亿元3.63亿元-51.18%归母净利润-4.62亿元-0.14亿元0.67亿元-120.64%扣非归母净利润-3.32亿元0.36亿元0.18亿元+95.50%经营活动现金流净额1.65亿元（+55.41%）0.37亿元0.79亿元-53.87%归母净资产21.79亿元21.65亿元—-0.63%

半年报亏损结构与2025年年报存在本质差异。2025年亏损4.62亿元的主因是商誉及资产组减值（影响约-35,418.90万元）和逾期担保坏账损失（影响约-17,210.94万元）；2026年上半年归母净利润-0.14亿元，主要受三项非经营性因素影响：浙商银行股票公允价值变动约-3,525万元、逾期涉诉担保计提财务担保坏账损失约-1,731万元、联营企业跃动新能源权益法核算投资收益约-1,091万元。扣除非经常性损益后净利润35,858,583.20元，同比+95.50%，扣非后加权平均净资产收益率1.65%，较上年同期增加0.94个百分点，显示经常性经营层面由亏转盈。

收入端下滑51.18%由合并范围变动（支付渠道业务出表）与园区生活服务收入减少共同导致。现金流方面，经营活动现金流净额0.37亿元同比下降53.87%，管理层归因于支付渠道业务收入减少；筹资活动现金流净额-78,638,333.84元（-460.46%），主要系子公司归还银行借款增加。

资产结构层面，收购带来的变化明显：商誉由上年末的2,164,935.31元增至89,742,331.60元（+4,045.27%），在建工程增加1,056.05%、存货增加77.82%、应收账款增加35.21%，均与科冠聚合物并表相关；其他应付款增加758.51%系应付股权转让款；其他应收款减少46.05%系收回债权转让款。

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