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指标2026年上半年2025年上半年同比2025年全年同比营业收入10.13亿元9.21亿元+9.98%20.25亿元+21.67%归母净利润-2,435.69万元-909.40万元-167.83%2,529.58万元+200.64%扣非后归母净利润-2,412.94万元-1,024.66万元-135.49%-4,385.63万元-88.80%经营活动现金流净额0.58亿元0.55亿元+4.76%1.25亿元+16.88%

2025年全年归母净利润扭亏为盈，主要依赖非经常性损益合计6,915.21万元（含非流动资产处置损益3,125.25万元、公允价值变动损益4,520.00万元），主营业务盈利仍为负。2026年上半年的亏损是在低基数上的扩大：营业成本增速（+13.59%）高于收入增速（+9.98%），主营业务毛利率由上年同期的23.76%降至20.90%。

同时，公司2024年股票期权激励计划因业绩考核未达标，两个行权期对应的期权先后注销，截至2026年5月全部注销完毕；2024年员工持股计划因第二个锁定期业绩考核指标未达成，于2026年6月提前终止，均成为盈利目标完成度的佐证。

产品2026H1收入（万元）2025H1收入（万元）收入同比2026H1毛利率2025H1毛利率毛利率变动生鲜豆制品68,178.6163,808.75+6.85%18.88%23.90%-5.02个百分点植物蛋白饮品16,527.8811,649.04+41.88%30.45%20.60%+9.85个百分点休闲豆制品4,084.404,650.86-12.18%25.05%11.87%—其他10,049.0910,073.76+4.26%17.23%31.98%-9.64个百分点合计98,839.9990,182.42—20.90%23.76%—

植物蛋白饮品收入占比由上年同期的12.65%升至16.32%，销量37,955,335升（+20.86%），产量37,575,751升（+18.12%），量价齐升带动毛利率提升9.85个百分点，是上半年唯一"收入与毛利率双升"的板块。

生鲜豆制品作为营收占比67.33%的基本盘，收入增速降至+6.85%（2025年全年为+22.66%），毛利率下滑5.02个百分点，是整体毛利率拖累的主因。休闲豆制品收入、销量（1,630,222千克，-29.81%）、产量（1,545,490千克，-33.10%）同步收缩，管理层将其定位从"高增长板块"的事实层面有所修正。其他类产品毛利率由31.98%降至17.23%。

营业成本构成2026H1金额（万元）占营业成本比重同比直接材料41,446.6952.23%+11.30%直接人工10,454.1913.18%+11.42%制造费用19,797.5024.95%+13.66%运输费6,480.708.17%+37.38%合计79,347.11100.00%+13.59%

运输费同比增幅37.38%，延续2025年全年+74.32%的高增态势，管理层将此前的增长归因于配送车辆增加。公司在风险提示中再次强调"大豆价格自2020年下半年以来持续上涨，2022年达到历史高位，报告期内虽有所下降，但未来不确定因素增加，加上其他原辅料、包材、能源价格持续高位"，并披露通过提前锁定采购价格、精细化费用管控等措施应对。

期间费用方面，销售费用16,161.90万元（+4.10%），其中职工薪酬占54.53%（+7.77%）、广告及宣传费+22.66%；管理费用5,290.64万元（-2.14%）；财务费用1,354.58万元（-10.00%）；研发费用759.52万元（+14.17%）。所得税费用同比-54.88%，管理层注明"主要系公司营业利润下降所致"。

资产端值得关注的变动：期末新增对联营企业重庆芯联芯智能科技有限公司投资5,295.18万元（持股10.12%，权益法核算），投资活动现金净流出-1.10亿元，同比变动-949.47%，管理层解释为"固定资产投资增加以及新增对联营企业投资所致"；筹资活动现金净流入1.20亿元（+1,239.15%），主要系银行融资增加，期末短期借款5.83亿元、长期借款1.21亿元，货币资金1.80亿元。

2025年报规划2026H1实际进展评估聚焦盈利提升，建立全链条成本管控扣非亏损扩大至-2,412.94万元，毛利率降至20.90%未兑现深化产品创新，聚焦植物蛋白饮品植物蛋白饮品收入+41.88%、毛利率+9.85个百分点兑现优化集团布局，华东核心辐射周边江苏、其他地区经销商持续扩张，南京果果盈利283.20万元部分兑现坚持技术赋能，AI数字化转型线上推进AI驱动主题场景直播、AI社区即时零售联播推进中夯实品牌建设构建全域新媒体矩阵、企业家IP、非遗文化、游戏IP破圈营销兑现夯实集团化运营，完善激励体系股票期权及员工持股计划因业绩未达标终止注销未兑现

主要子公司中，安吉祖名上半年净利润832.54万元（2025年全年2,661.68万元）、扬州祖名1,362.39万元（2025年全年575.78万元）、南京果果283.20万元（2025年全年537.73万元）。扬州祖名利润已超2025年全年，南京果果上半年利润约为去年的半数。

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