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宏观

国内高频指标跟踪。暑期经济活跃，经济边际向好，但下阶段能否持续改善，仍取决于政策落地节奏。消费方面，受台风天气影响，人员流动受到一定影响，服务消费小幅回落，商品消费中汽车消费仍强。投资方面，新房销售再度波动，不过沥青指标明显改善，或指向基建开工加速。出口方面，韩越出口一降一升，或反映出口结构变化。生产方面，传统行业中，钢铁受限产政策影响，煤电受极端天气影响，均有所回落，新兴行业中汽车行业仍保持高景气度，但光伏行业生产有所放缓。

行业与主题热点

公用事业：煤价仍在震荡期，关注新型电力政策。电力龙头估值长期低位区间，预计23Q3 盈利上行。我们认为火电23 年Q1 盈利筑底提升，政策支持下盈利好转是趋势。海外电力龙头PE 普遍在20 倍左右，国内火电投资机会明显。建议关注：火电弹性（浙能电力、皖能电力、华电国际、大唐发电、华能国际、宝新能源）；火电转型（华润电力，中国电力）；水火并济（国电电力，湖北能源，国投电力），煤电一体化（内蒙华电）；新能源（三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源）；水电（长江电力、华能水电、川投能源、桂冠电力，广西能源，黔源电力）；核电（中国核电，中国广核）；电网（三峡水利、涪陵电力）。

煤炭：焦炭第四轮提涨落地，关注下半年政策组合拳效果。我们认为：1）需求端政策发力+倒查瞒报事故带动主产地供应收缩，短期焦煤供需格局向好，且旺季预期逐步加强，建议关注焦煤板块机会，推荐潞安环能、淮北矿业、山西焦煤；2）动力煤海内外高库存压力仍在，短期价格仍有下行风险，建议利空释放、煤价止跌企稳后逐步关注高分红公司的投资机会，推荐中国神华、山煤国际、兖矿能源；3）煤矿安全智能化改造顺应政策大方向，持续重点推荐受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技、云鼎科技。

石油天然气：化工品库存几何？化工产品价格通常领先于库存周期变动。我们认为化工产品价格企稳回升，有助于产业链后续进入补库周期。从历史看，通常补库阶段化工指数表现较好。2023 年6 月，我国化学原料及化学制品库存同比增速降至历史低位，我们认为部分原因由于去年同期产品价格高基数，若剔除价格因素影响，纺织服装产业链库存改善相对较好。从具体产品看，涤纶长丝、尿素等化工品目前库存相对较低。建议关注需求修复下化工行业投资机会。

重点个股及其他点评

盛美上海（688082）：23H1 归母净利润同比增85.74%，两类新设备陆续进入验证阶段。公司23H1 实现收入16.10 亿元，同比增46.94%，归母净利润4.39亿元，同比增85.74%。23Q2 设备交付额达1.53 亿美元，同比增37%。持续研发投入，公司的TRACK 涂胶显影系统研制和开发项目，目前已完成Track ArF设备的研发和制造，进入客户端验证阶段；PECVD 设备和工艺研发项目，已完成研发，进入生产线验证阶段。