作为三一集团旗下工业互联网平台，树根互联的上市之路一直备受市场关注。

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作者 | 陈祥彩

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2023年8月22日，上交所发布公告称，8月17日收到了树根互联股份有限公司（简称“树根互联”）和发行券商中信建投撤回了科创板上市的申请，决定终止对树根互联科创板IPO的审核。

此时距树根互联申请IPO刚过一年的时间。

起底树根互联

树根互联成立于2016年，总部位于广州市。作为工信部遴选的第一批国家级跨行业跨领域工业互联网平台企业，树根互联的核心技术是开发了“根云平台”，主要给工业互联网做操作系统，对于机器人工厂以及各种物联网设施，从企业管理层构建一整套系统去管理。

作为中国最早的工业互联网企业之一，树根互联是首批且连续四年获得工信部认证的“跨行业跨领域工业互联网平台”，连续4年入选Gartner 全球工业互联网平台魔力象限并位居中国第一。

上市前，有四家股权投资有限合伙企业（根智慧、宁波万树、聚能合生、和谐海河），和三一重工为前五大股东，持股比例分别为31.61%、25.13%、8.82%、5.43%、4.94%。

三一集团是树根互联最大的客户。招股书显示，2019-2021年，树根互联向三一集团及其下属企业销售收入分别为1.16亿元、1.91亿元、2.91亿元，分别占各期营收入的73.62%、68.24%和56.24%。

工程机械领域的应用也成为树根互联最大业务，而这部分业务营收来自于三一集团及其下属企业的占比更是超过96%。回复函引用的沙利文报告显示，在工程机械领域内树根互联、徐工集团下的徐工汉云是第一梯队工业互联网厂商，两家各自市场份额都在20%～30%之间，中联重科旗下的中科云谷为第二梯队，市占率低于20%。

在其他机械领域，树根互联市占率介于2%～5%，富士康旗下的工业富联、海尔旗下的卡奥斯为第一梯队，市占率分别介于5%～20%；在钢铁领域，宝武钢铁集团孵化的宝信软件市场占有率高达68.70%，树根互联市场占有率为2%～5%；在汽车及零配件领域，卡奥斯、用友、浙江蓝卓为第一梯队，市占率分别都在5%～20%之间，树根互联市占率为2%～5%。

树根互联的IPO进程

2022年6月，树根互联提交招股书。据招股书，树根互联原计划发行最多4001万新股，不低于发行后总股本的10%，拟募资15亿元，其中工业互联网平台升级项目、工业互联网行业场景应用项目、营销与客户体系建设项目、补充流动资金计划分别使用募集资金6.01亿元、2.96亿元、3.03亿元、2.99亿元。

2022年9月，树根互联回复了监管第一轮审核问询函，并在2022年12月在监管回复函中更新了2022上半年部分财务数据。此后该项目鲜有动态，仅在今年4月向上交所更新了财务数据，但相关文件未有在上交所网站上公开。

2023年8月17日，树根互联和保荐人中信建投，分别向上交所提交了《树根互联股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》（树根互联[2023]第5号），以及《中信建投证券股份有限公司关于撤回树根互联股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》（中建证发[2023]900号），申请撤回申请文件。

2023年8月22日，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，上交所决定终止对树根互联首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

据了解，目前科创板主要有5套上市标准，除医药行业外未盈利企业多选择标准二、标准四上市。标准二即预计市值不低于15亿元，最近一年营收不低于2亿元，且最近三年累计研发投入占累计应收比例不低于15%；标准四则要求预计市值不低于30亿元，且最近一年营收不低于3亿元。据万得数据统计，2022年共有119家公司登陆科创板，其中选择标准二、标准四上市的企业分别为7家和19家，79家企业则通过标准一上市，该标准要求企业最近两年净利润为正且累计净利润不低于5000万元，或最近一年净利润为正且营收不低于1亿元。

树根互联2022年申请IPO，依据科创板上市标准二。树根互联预计总市值不低于15亿元，同时2021年营收为5.17亿元，2019-2021年累计研发投入为5.34亿元，占累计营收的56.30%。

不过，树根互联尚未实现盈利。据招股书显示，2019-2021年树根互联营收分别为1.52亿元、2.79亿元和5.17亿元，三年复合增长率为84.71%；归母净利润分别亏损3.40亿元、2.92亿元、7.10亿元。树根互联向监管提交的回复函显示，2022年上半年营收为1.58亿元，归母净利润为亏损3.71亿元。树根互联预计，假定2023-2025年年均营收复合增长率为50%，毛利率、费用不出现大波动，将于2025年实现盈利。

树根互联3年业绩概况

在首轮问询中，树根互联曾回复称“工业互联网行业属于技术及资金密集型产业，工业互联网操作系统及新产品开发、前沿技术研究等方面均需持续的大规模投入，在发展初期需要在技术研发、人才队伍培养、产品体系建设等方面进行大额投入，从而导致公司报告期内形成较大规模的经营性亏损。”树根互联给出的测算结果是，高增长率情况下，公司扭亏为盈的时间为2025年；正常增长情况下，扭亏为盈的时间为2026年；低增长率情况下，扭亏为盈的时间为2027年。

有市场分析认为，科创板虽然设置了多套上市标准，允许未盈利企业上市，但在实际审核环节仍然更为看重硬科技属性和盈利情况的平衡，实现盈亏平衡依然是申报的前提条件。

上市终止，创新不止，深耕工业互联网

前不久举行的2023工业互联网大会发布的数据显示，目前中国工业互联网产业规模已经超过1.2万亿元，有一定影响力的工业互联网平台超240家，服务企业超过26万家。

树根互联是其中的重要一员。尽管上市进程暂停，树根互联在工业互联网领域的创新和耕耘从未止步。

据了解，目前根云工业互联网操作系统4.0已支持超过1100多种工业协议，链接工业总资产超万亿。基于根云工业互联网操作系统，树根互联联合政府、运营公司及龙头企业打造了20个产业链平台，为装备制造、钢铁冶金、汽车整车及零配件、电气等数十个工业细分行业超千家工业企业提供工业互联网服务。

树根互联客户集控运营指挥中心

也是在2023年工业互联网大会上，树根互联正式对外发布了根云工业互联网操作系统的4.0版本，覆盖“智能工厂”、“数字企业”和“智慧链群”三大场景。根云工业互联网操作系统是根云平台的核心，包括操作系统内核、工业大数据引擎、数据智能模型库和应用赋能开发服务四大组成部分。从1.0版本迭代到现在的4.0版本，用时7年，树根互联在服务工业数字化转型的实战经验中，获得持续突破。

树根互联依托4.0版本操作系统构建了三大解决方案：一是智能制造解决方案，帮助企业更好地管理生产设备等各类生产要素，基于实时动态数据实现降本、增效、提质、环保等目标；二是产品智能化解决方案，应用在全球后市场服务领域，提供智能化产品设计、售后服务和客户运营等类型的工业应用；三是产业链解决方案，致力于供应企业、制造企业、销售企业全面连接，推动产业链资源配置优化与全局协同。

树根互联现在探索的模式，是通过工业互联网操作系统为更多的制造企业赋能，让制造企业成立数字化部门，最终使每一个业务部门都具备开发工业APP以及模型优化的能力，让制造企业自己变成数字化企业。真正解决工业互联网进入规模化发展阶段，企业从单个应用向全面数字化转型过渡过程中面临的门槛高、成本高、基础薄弱等痛点问题。

其掌门人梁在中曾公开表示，“树根互联始终以融入和服务国家发展大局为己任，以推动实体经济高质量发展为目标，走好实业报国传承路”。

（资料来源：树根互联、财联社）

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