5月26日下午，南方基金联合天津银行举办夏季投资策略会。南方基金首席市场官侯利鹏、天津银行副行长郑可出席活动，南方基金混合资产投资部基金经理吴冉劼、天风证券首席策略分析师刘晨明为投资者们带来2023年国内外宏观市场分析展望及投资策略分享。

南方基金首席市场官侯利鹏代表南方基金向合作伙伴天津银行和到场的投资者表示感谢，侯总介绍了南方基金的发展历程、彩虹之旅全国巡讲活动的起源和发展成果，以及公司对于投资者陪伴与保护工作的重视和努力，未来南方基金将同合作伙伴天津银行一起，持续为客户持续创造价值，并期待与投资者朋友们共同成长。

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天津银行副行长郑可对合作伙伴南方基金表示感谢、对到场来宾表示欢迎，他介绍了天津银行的发展成果，表示未来天津银行将继续践行金融工作的人民性，并预祝投资者朋友们身体健康、家业常青。

吴冉劼：乘风破浪，未来可期

吴冉劼首先回顾了国内外宏观经济环境与市场行情。国内方面，当前处于复苏初期，在强劲反弹后，市场进入震荡阶段；A股市场结构明显分化，基金重仓指数、成长指数下跌，小盘类行业和低估值行业/个股领涨。国外方面，加息进入尾声，长端市场利率呈现下行趋势，尽管海外市场警报尚未解除，但整体对国内资产影响不大。

对于未来展望，他认为，2023年或呈现整体强度温和的复苏，本轮政策和外需的演变节奏可测性低，需更多依赖跟踪居民信贷、出口、财政收入等方向的高频变化来应对。中长期来看，当前A股整体估值低于历史底部区间，或是权益资产较好的配置时点。考虑聚焦以下结构性机会：一是受益于经济复苏大趋势的大消费行业、低估值顺周期行业，二是全球范围内具备竞争力和成长性的制造业龙头，三是景气拐点或调整充分的成长行业，包括计算机、半导体、泛新能源产业链等；同时精选个股，积极挖掘细分行业的隐形冠军及专精特新。

刘晨明：寻找高景气的产业方向——2023年A股市场中期策略

刘晨明从宏观经济背景、股市基本面、流动性政策等多角度，全面介绍了今年以来全球资产表现与投资者预期出现背离的原因。股市是经济的晴雨表，不是流动性的晴雨表。他表示银行间流动性与A股运行中枢没有明确的关系，在今年政策没有全面刺激的情况下，我们需要等待下一轮全球经济共振，才可能有指数的主升浪行情。同时，在大的行业上，他认为大金融、大消费、港股互联网的主升浪也依赖于中国经济的基本面。

此外，在当前股债收益差反映的市场预期已经比较低的情况下，他表示不用过度恐慌，反而应该以发现机会为主。基本面的改善机会，很可能形成在以科创50为代表的TMT板块，这背后的逻辑有全球半导体周期触底和AI、数字经济、国产替代的加持等。对于新能源、消费、医药行业，目前看更多是自下而上的机会，比较细分，较难把握。

对于近期市场关注度比较高的“中特估”行情，他也有自己的理解，认为中特估重在公司质量的提升，而不是单纯的拔估值。

现场400余位投资者认真聆听，共同把握当前国内外宏观形势，指导投资实践。

2023年，南方基金“彩虹之旅”全国巡讲活动已成功举办27场，将继续在广度和深度上发力，扩大覆盖人群，提高活动质量，做投资者信赖的陪伴者，推动投资者保护事业不断取得新发展。

（投资有风险，入市需谨慎）