8月27日，上海银行发布了一份营收保持增长、净息差企稳的答卷。

然而穿透财务数据可以发现，该行正面临对公投放扩张与存量房地产风险出清之间的平衡挑战。

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从损益表看，上海银行上半年实现营业收入288.42亿元，同比增长5.48%；归母净利润132.99亿元，同比增长0.51%。

支撑营收增长的核心动力来自利息净收入，达到176.65亿元，同比增长7.37%。

这一增长源于资产端的主动对公投放：截至报告期末，客户贷款和垫款总额达15287.65亿元，较上年末增长6.10%。其中公司贷款和垫款增长11.43%至9572.41亿元，而个人贷款和垫款仅增长1.26%，票据贴现则压缩了8.69%。

在行业整体息差收窄的背景下，上海银行报告期内净息差维持在1.15%，同比持平。

但这并非依赖资产端收益率企稳，而是源于负债端成本的下行：

生息资产平均收益率同比下行38个基点至2.53%，其中发放贷款及垫款平均收益率仅2.94%；计息负债平均付息率下行34个基点至1.42%，其中吸收存款付息率下降39个基点至1.23%。

在资产端收益率整体下行的背景下，叠加对公贷款占比抬升，银行资产端回报持续承压；未来若存款利率下调空间受限，息差防线或将面临考验。

更为值得关注的是资产质量与风险抵御指标的变化。

报告期末不良率上升至1.42%，较上年末增加0.24个百分点，不良贷款余额217.37亿元，较上年末增加47.4亿元；公司贷款不良率由1.35%上升至1.66%。

官方说明主要系个别房地产及建筑业存量客户受行业周期影响导致分类下迁，这表明前期延缓暴露的对公地产及相关产业链风险正在进入集中出清期。

为了在不良增加的背景下维持账面利润正增长，上海银行调整了拨备留存策略——拨备覆盖率从2025年底的244.94%下降46.69个百分点至198.25%；

同时，上半年计提信用减值损失60.28亿元，同比增长20.78%。

在前瞻指标方面，尽管关注类贷款占比（1.77%）和逾期贷款率（1.50%）较上年末有所下降，但关注类贷款迁徙率由2025年末的28.56%降至25.93%，虽有所回落，仍处于相对高位，表明存量隐性风险向不良贷款转化的通道依然存在。

在利息收入依赖对公业务的同时，非息收入呈现出内部分化：中间业务手续费及佣金净收入同比下降10.20%至18.50亿元，占营收比重收缩至6.41%。

而其他非息净收入达到93.27亿元，同比增长5.62%，占营收比重升至32.34%，主要得益于债券市场行情带来的交易收益。

此外，旗下综合经营牌照的表现显现分化：上银理财产品规模增至4460.89亿元，上半年实现净利润1.27亿元；上银基金公募管理规模达2,653.05亿元，上半年实现净利润1.70亿元。

与此同时，旗下闵行上银村镇银行与衢州衢江上银村镇银行分别亏损304.40万元和850.28万元，县域金融板块的整合压力显现。

整体来看，上海银行正处于资产结构向对公、科技与绿色领域调整，同时应对存量地产不良的阶段；

后续几个季度其不良贷款生成的控制情况以及拨备消耗速度，仍是市场关注的焦点。