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摘要

·市场微观交易结构：1）市场“赚钱能力”明显下降：A股收益中位数为-3.13%，14.59%股票上涨。2）两市成交额边际回落，上证综指换手率边际回落。结构上看，行业换手率整体放缓，其中非银行金融行业换手率仍居93%高位。从成交额上看，一级行业成交额前五分别为非银、计算机、医药、电子、电新居前。从边际成交额变化率看，一级行业传媒、医药、计算机、通信、农林牧渔边际变化率抬升。3）上证指数拥挤度下行。沪深300指数、中证500指数、上证指数拥挤度下行。

·内资微观交易行为：1）公募基金：新成立基金份额下降，基金加仓，灵活配置型加仓幅度最大。业绩表现上基金净值整体下跌，医药类基金净值跌幅最大，为-3.7%；2）私募基金：7月私募资金仓位抬升，8月对冲基金信心指数抬升；3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度上行。银行理财产品“破净”比例下降；4）两融资金：融资净卖出26.93亿元，两融交易额占A股成交额比重边际下降，8月11日当周为7.62%，从配置结构看，两融资金集中流入食品饮料、非银、医药、银行和钢铁等行业；5）ETF：资金净流入443.69亿元，其中宽基/综合流入最多。

·外资微观交易行为：1）资金流出：本期外资净流出255.8亿元。分资金类型来看，博弈型流出111.69亿元，配置型流出38.60亿元。2）配置结构：北上资金集中增持非银（41.85亿元）、钢铁（2.55亿元）、建材（2.24亿元）、房地产（0.84亿元）、综合金融（0.71亿元）。配置型净流入科技板块，博弈型净流入金融板块。

·资金需求：IPO发行规模边际上升、定增规模边际回落。

·风险提示：海外货币政策收紧超预期、国内经济下行加速、地缘政治不确定性